Обзор валютного рынка на 07.08.2009

Центробанки Великобритании и Еврозоны вчера оставили свои базовые ставки без изменения на уровне 0,5% и 1% годовых соответственно.

Центробанки Великобритании и Еврозоны вчера оставили свои
базовые ставки без изменения на уровне 0,5% и 1% годовых
соответственно. Тем не менее, в целом, результаты указанных
заседаний выглядят позитивными с точки зрения их потенциального
влияния на цены сегмента относительно высоко рискованных
инвестиций.

Банк Англии вчера заявил о намерении увеличить объем своей
программы выкупа активов на открытом рынке на 50 млрд. фунтов
стерлингов. Эта сумма вдвое превысила средние рыночные
ожидания.

Европейский Центральный Банк воздержался от анонсирования
каких – либо новых мер монетарной поддержки
инвестиционно-финансового сегмента.  Однако его Председатель
Ж.-К. Трише вновь подчеркнул «жесткую» позицию ЕЦБ в отношении
необходимости ускорения процессов, связанных с рекапитализацией
европейского банковского сектора и увеличением на этой базе
объема заимствований, предоставляемых реальной экономике. В
случае продолжения стагнации в сфере кредитования стран ЕС в
ближайшие месяцы, Европейскому Центральному Банку, по-видимому,
все же придется активизировать действия по
монетарно-административному стимулированию данного рыночного
сегмента. В противном случае бездействие европейского Центробанка
может негативно отразиться на доверии инвесторов к проводимой им
политике.

На этом фоне к открытию сессии в Нью-Йорке в глобальном
секторе рисковых вложений наблюдалась активизация покупок. Эту
тенденцию поддержали поступившие из США данные отчетности Cisco,
а также вышедшая вчера июльская статистика американских
компаний–ритейлеров, которая, несмотря на снижение объемов
продаж, по-видимому, в целом не оправдала доминировавших на рынке
негативных ожиданий.

Тем не менее, завершить торги «в плюсе» американским
фондовым индексам в четверг не удалось.

Приближение показателей доходности десятилетних «трежериз»
к уровню 3,8% годовых оказалось в данном случае фактором,
сдерживающим активность инвесторов, поскольку предполагает
повышение среднесрочных кредитных рисков в американской, мировой
экономике. 

Необходимо отметить, впрочем, что с середины июня т.г.,
когда ставка UST 10 находилась практически на тех же, что и
сейчас уровнях индикатору S&P 500 удалось прибавить 10%.
Совместная политика ведущих мировых ЦБ в последние месяцы
«сглаживает» положительную корреляцию котировок фондового рынка и
показателей доходности важнейших инструментов долгового рынка, а
также цен на сырье. Возможно, аналогичная ситуация на указанных
рыночных сегментах сохранится и в ближайшие недели.

Необходимо отметить, что по мере роста показателей
капитализации мирового рынка акций, поддержка данной тенденции со
стороны игроков будет усиливаться. Несмотря на существующие
макроэкономические риски, количество структур, заинтересованных в
подобном развитии событий, как в частном, так и, очевидно, в
государственном секторе, весьма велико. Экономика крупнейших
стран мира сейчас остро нуждается в увеличении пассивов ее
ведущих компаний.

В данном случае характерным представляется вчерашнее
высказывание  главы Европейского Центрального Банка
Ж.-К.Трише, по мнению которого «текущая ситуация создает
предпосылки для дальнейшей рекапитализации корпоративного
сектора, которая может быть проведена двумя способами: с помощью
государственных или частных инвестиций, через эмиссию новых
акций, продажу долей в бизнесе, что мы наблюдаем в текущий момент
на глобальном уровне, и мы были бы более чем счастливы, если бы
эти процессы стали проходить в Европе более активно, чем
сейчас».

В данном контексте, безусловно, обращает на себя внимание и
вчерашнее выступление главного инвестиционного стратега Goldman
Sachs Дж. Коэн на CNBC. По ее словам, на фондовом сегменте «новый
«бычий» рынок начал свое существование и, возможно, это произошло
еще в марте текущего года», к концу которого значение индекса
Standard & Poor's 500 вырастет до уровня 1050–1100
пунктов.

В среду Goldman Sachs повысил свой прогноз прироста ВВП США
во втором полугодии т.г. с 1% до 3% в годовом исчислении, указав
на ожидаемое банком увеличение в этот период производства
компаниями, в том числе, за счет восстановления ими своих
товарных запасов, весьма существенно сократившихся в ходе
последних кварталов.

 

Несмотря на возможное снижение под влиянием данных
публикуемой сегодня статистики Департамента Труда США, в
ближайшие недели котировки EUR/USD, возможно, продолжат свое
повышение в рамках по-прежнему актуальной для данной валютной
пары положительной корреляции с тенденцией цен фондового,
сырьевого рынков.

В то же время, учитывая как сохраняющиеся сравнительно
существенные внутренние финансово-экономические проблемы стран
зоны евро, так и возможную реакцию на подобную ситуацию со
стороны европейских регулирующих структур, указанная рыночная
зависимость в среднесрочном периоде, возможно, будет ослабевать,
что в итоге предопределит заметное снижение курса данной пары
валют от текущих уровней.

 

Курс рубля РФ к USD и бивалютной «корзине» по итогам
вчерашней сессии на ММВБ составил 31,21 и 37,48 руб. против,
соответственно, 31,20 и 37,36  руб. на утренних торгах
четверга.

Котировки российской валюты на международном FX остаются
вблизи значимых уровней сопротивления, что, с технической точки
зрения, по-видимому, ограничивает потенциал их роста в
краткосрочной перспективе.

При этом в ближайшие недели снижение показателей
относительной стоимости RUB на мировом рынке, возможно,
продолжится даже в условиях дальнейшего улучшения ситуации на
финансовых рынках РФ. Ожидаемое в среднесрочном периоде усиление
централизованной финансовой поддержки внутреннему потреблению и
инвестициям в условиях, возможно, сравнительно более плавного
процесса улучшения внешних платежных показателей России будет
способствовать развитию данной тенденции.